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农业和林业业牧业畜牧业全体估价有,种植业板

2019-11-14 18:51

尽管年报和一季报业绩低于市场预期,近期板块表现也略输大盘,但是券商仍然认为农业板块里的多个子板块存在投资机会,建议投资者予以关注。

今年以来,农业板块整体跑输大盘,农业指数落后沪深300指数7.5个百分点,在23个申万行业一级分类中涨幅排名倒数第二。多家券商认为,随着农产品[5.79 -0.52% 股吧 研报]价格延续偏弱走势,行业内多数子板块均面临业绩和估值同时向下调整的预期,投资关注现代农业概念,挖掘相关子行业龙头企业,并把握阶段性机会。

综合券商对农业板块的观点,首先需要明确的是,板块整体情况还没有出现明显好转,仍处于“中性”状态。

中信证券[12.38 -1.12% 股吧 研报]判断,下半年通胀预期下滑、行业景气周期性回落等因素仍将延续,农产品价格总体同比下跌的格局较为确定,这导致投资机会将向下游切换。下游农产品加工业因成本下降,毛利率有望逐步回升,投资机会相对突出。比如糖蜜价格进入下降通道,安琪酵母[24.40 -0.25% 股吧 研报]毛利率将逐步回升。猪价进入下降通道,高低温肉制品毛利率也有望出现逐步回升。大麦价格下行,将有利于啤酒行业毛利率的回升。因此需关注粮食深加工、肉食品加工及生物发酵产业,结构性的个股行情值得期待。

在这方面,渤海证券的观点很有代表性。该券商发布的报告称:

另外中信证券还在研报中指出,转型快、抗周期、低估值的板块和个股仍有可能走出独立的行情,比如种子、饲料等行业的龙头企业。转型快是指子行业在政策推力或市场拉力下,快速转向现代农业。个股方面建议关注隆平高科[18.92 0.11% 股吧 研报]、大北农[20.83 -0.33% 股吧 研报]、海大集团[17.72 -0.56% 股吧 研报]、新希望[15.30 -0.39% 股吧 研报]、安琪酵母、中牧股份[17.49 -0.63% 股吧 研报]、朗源股份[11.10 -1.77% 股吧 研报]、登海种业[21.45 -0.65% 股吧 研报]、獐子岛[22.19 -0.49% 股吧 研报]、顺鑫农业[15.15 -1.05% 股吧 研报]等。

4月份农业板块跑输了大盘,申万农林牧渔指数上涨6.11%,同期沪深300指数涨幅为6.89%,涨幅在申万23个一级行业中排名第11位。细分子行业中,海洋捕捞业由于个股受益舟山新区规划题材,涨幅最大,仅有水产养殖业和种业出现下跌,主要受一季报业绩以及相关政策进展低于预期拖累。

国泰君安也认为现代农业值得关注,聚焦大畜牧业,以饲料、养殖为核心。其研究报告判断,畜牧业产业关联度高、产业链长、比较效益高,与畜牧产业链相关的上市公司总市值占整个行业的45.6%,已经成为农业行业指数的主要部分。饲料、养殖、动物保健等子行业,无论是收入、利润增长还是股价表现均更为出色。重点推荐大北农、海大集团、新希望、雏鹰农牧[19.60 0.00% 股吧 研报]、正邦科技[10.54 -1.03% 股吧 研报]和瑞普生物[16.88 -0.82% 股吧 研报]。

行业一季报业绩净利润同比下降8 .20%,如之前所预期,在通胀回落的背景下行业增速出现显着回调。对后期通胀走势的判断,我们坚持季度策略观点,二季度通胀总体仍会延续下行趋势,但由于此轮通胀主要表现为成本推动,下行幅度有限。

天风证券同样认为饲料-养殖是主线,不过对下半年市场表现的预期略高于其他券商。天风证券认为当前农林牧渔各主要子板块估值水平均已处在历史相对低位,下半年伴随经济企稳以及农产品价格以及禽畜产品价格也将见底回升,农林牧渔板块估值水平有望向均值回归,所以判断下半年市场表现应好于上半年。但同时指出,禽类养殖及渔业均受困产品价格下跌,业绩出现下滑,下半年难有显着改善,暂不推荐。

近期白菜等少数蔬菜品种出现明显的反季上涨,首要原因是主产区低温寡照导致生产周期拉长,再加上病虫害加重,新菜上市量减少。然而目前处于蔬菜生产旺季,对高价品种的替代性明显增强,将平抑短期的物价反弹,蔬菜整体价格仍会继续回落。我们认为,农产品[6.69 0.00% 股吧 研报]价格拐点仍需时日,或于二季度末前后出现,年初仔猪疫情一方面拉升了季度末生猪的出栏成本,另一方面减少了季度末的生猪供应,猪肉价格有望成为农产品价格上涨的领头羊。综上,维持行业“中性”评级。

东方证券则表示,随着企业半年报的陆续发布,投资更需审慎,农业板块整体而言业绩超预期难度较大,建议持有增速较高的饲料、畜牧以及种子等细分行业的个别品种,回避业绩或大幅下滑的公司,防止市场情绪带来的进一步杀跌。

从个股表现来看,涨幅居前大多为区域规划和高送转题材炒作个股。步入5月份,行业热点匮乏,题材时点难以把握,投资思路仍应稳健为上,可精选业绩增长稳定且低估值个股。另外,建议对相关题材个股进行波段操作,乐观预计种业规划将于5月底出台,关注政策利好带来的交易性机会。股票池重点推荐隆平高科[0.00 0.00% 股吧 研报]、海大集团[21.68 -0.78% 股吧 研报]、大北农[18.35 0.00% 股吧 研报]和金新农[12.33 0.00% 股吧 研报]。

尽管整体表现并不抢眼,但是券商认为农业板块内部的结构性投资机会还是很多的。比如华泰联合证券就看好饲料行业。该券商发布的报告表示:

2012年一季度农业板块整体净利润增速大幅度下 滑 , 增 速 由2 0 1 1年 全 年 的3 3 %左 右 下 滑 至3.8%。分板块来看,增速下滑程度较高的板块有农产品加工和种业板块。饲料板块各公司都实现了较快增长;禽畜养殖一季度增速绝对数值仍然较高,但已经环比大幅下滑。

饲料行业维持景气。除去新希望[17.12 0.59% 股吧 研报]业绩增长较慢之外,其余公司基本都实现了30%以上的增长。究其原因是行业基本面仍然景气。3月份生猪和能繁母猪存栏环比回升0 .70%和0 .1%,虽然环比增速较低,但同比数值仍然保持高位,增长3 .17%和5 .18%。全年来看,饲料周期是较养殖滞后10-12个月的,我们预计景气至少持续至三季度,上市公司业绩增长较为确定。

后市首推饲料板块,其次是獐子岛[22.22 0.18% 股吧 研报]和东凌粮油[14.55 1.32% 股吧 研报]。目前农业主要板块养殖、水产、种子,后市股价将面临较大的业绩压力。我们认为饲料板块仍然处于行业景气周期中,仍然向市场推荐业绩增长确定性较高的饲料板块。在个股选择上,我们仍然延续之前的观点首推新希望、海大集团和大北农。除了饲料之外,我们还看好中期业绩好转的水产股獐子岛和行业基本面转好的东凌粮油。

财政部、国家税务总局近日发出通知,决定在部分行业开展增值税进项税额核定扣除试点。试点纳税人购进农产品不再凭增值税扣税凭证抵扣增值税进项税额,购进除农产品以外的货物、应税劳务和应税服务,增值税进项税额仍按现行有关规定抵扣。

分析人士指出,实行农产品进项税额核定扣除,同时将扣除率调整为产成品的适用税率,可以解决各方对所谓“高征低扣”的误解,也可以大大减轻农产品加工企业的增值税负担,有利于鼓励农产品加工增值,提高国际竞争力,促进农产品加工行业的发展。

结合这一消息,东方证券认为除了饲料板块,农产品加工板块也可能有一定的投资机会。该券商发布的报告表示:

上周农业部“全国农产品批发价格指数”环比继续上涨,且同比涨幅扩大,由于受到政策、天气等因素影响,大宗商品年初至今的走势尚未完全反映需求疲软的因素,目前普遍库存较高,后期需求能否恢复将成为主导价格的主要因素,整体涨势趋缓,或将进入去库存带来的下跌通道。

猪价从2月份以来下跌幅度较大,短期止跌反弹成为市场共识。禽类价格短期可能跟随猪价出现一定的反弹,关注民和股份[28.10 0.07% 股吧 研报]、华英农业[7.93 0.51% 股吧 研报]等的交易性机会。从子行业景气度来看,仍然首选饲料板块。若后期大宗农产品出现较大幅度下跌,农产品加工板块有一定的投资机会。

建议关注成长型长期标的:大北农、海大集团、雏鹰农牧[18.33 1.72% 股吧 研报]、亚盛集团[6.12 1.16% 股吧 研报]。建议关注周期型阶段标的:民和股份、中粮屯河[7.87 -0.25% 股吧 研报]、国投中鲁[11.71 -0.93% 股吧 研报]。

齐鲁证券建议投资者“继续看好畜禽产业链和水产品中期机会”,称:我们继续积极推荐畜禽产业链机会;另外根据前期密集海参产业链调研,我们认为预期差凸显的当下,配置水产品安全边际明显,预计二季度末、三季度初会集体吹响进攻的号角。该券商发布的报告表示:

我们判断5月份猪价反弹会引发鸡鸭鹅等禽价反弹。上周山东鸡苗平均报价达到3 .85元/羽,环比涨20 .3%;鸡价小幅上涨1 .1%,鸭苗价格跌至1 .8元/羽。我们分析原因为:前期养殖户补栏进度放缓导致出栏毛鸡供应不足、夏季临近鸡肉休闲食品走俏引起需求回升。后期来看,随着5月-8月猪价持续性反弹行情启动,猪肉价格上涨将对禽产业链上的相关产品价格产生正面拉动,毛鸡和鸡苗价格或将逐渐走高。因此,沿着畜禽养殖链,我们5月份除了继续积极推荐大北农、海大集团、唐人神[24.88 1.43% 股吧 研报]等高景气弱周期的饲料股外,新增推荐新希望,积极看好圣农发展[15.44 0.26% 股吧 研报]、益生股份[15.37 1.05% 股吧 研报]、雏鹰农牧、民和股份、华英农业。

春捕海参开秤价160-170元/公左右,落在我们前期判断160-180元/公斤区间下沿,但已经远优于市场部分机构预计的150元/公斤或以下判断,预期差凸显之际,中线布局海珍品具有很高的安全边际,我们继续推荐客户关注海珍品“量升价稳”的中期买入机会,积极推荐獐子岛、好当家[9.42 0.21% 股吧 研报]、东方海洋[12.88 1.02% 股吧 研报]、壹桥苗业[32.01 -1.63% 股吧 研报]。目前市场部分观点对海珍品的研究过分强调供给,并且将其当成一般的制造企业,不仅没有强调资源禀赋的稀缺性、原产地品质,也没有关注企业的品牌化浪潮,不看渠道、不讲营销、不做消费区域的草根调研,难免有失偏颇,但这也正好表明预期差机会非常明显,中线布局海产品“四驾马车”具有很高的安全边际,从行业潜在催化剂、盈利分布的季节性规律、重点公司产销规模增长幅度来看,我们预计二季度末、三季度初有望吹响水产品集体进攻的号角,届时将会有多重利好驱动“四驾马车”盈利与估值更上一层楼。

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